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5、我们判断太保寿险2020年负债端将迎来改善，主要基于以下利好：1）会更好平衡2019年4季度收官和明年开门红；2）2019年来，太保销售队伍“优增、强训”的转型力度较大，在转型推动下，2020年代理人产能有望提升。3）我们判断2020年开门红产品吸引力较今年提升。

中长期看，新增产能及环保、骨料业务有望贡献利润。公告显示在建工程有甘肃天水淘汰落后异地改建4500t/d熟料产线、西藏中材祁连山年产120万吨熟料产线以及参股投资的拉萨城投祁连山年产120万吨熟料产线，有望陆续在今明两年投产。此外，公司还将加快其他相关业务共同发展，比如开展水泥窑协同处置城市生活垃圾项目以及永登年产200万吨骨料项目，投产后有望平滑业绩提升整体实力。

两部委严防外债、地方债务风险 房企城投平台境外发债受限国家发改委、财政部近日联合下发《关于完善市场约束机制严格防范外债风险和地方债务风险的通知》，严禁企业以各种名义要求或接受地方政府及其所属部门为其市场化融资行为提供担保或承担偿债责任，切实做到“谁用谁借、谁借谁还、审慎决策、风险自担”。同时，募集资金要重点用于支持创新发展、绿色发展、战略性新兴产业、高端装备制造业以及“一带一路”建设和国际产能合作等。

集团采购体系的供应链损耗将恢复，拟收购标的成本管控与盈利能力望进一步提升：按最新预测，若不考虑备考，2019年公司净利率为预计为1.88%，假设西飞与陕飞两标的并表完成后能够实现相同的净利率，则净利润将从4亿元提升至约4.73亿元，也即由经营效率提升增加0.73亿元净利润。故在考虑并表后的经营效率提升后，预计本次交易将增厚营收251.5亿元，增厚净利润约4.73亿元。因方案不涉及发行股份，因此股本保持不变，EPS不被稀释，将从0.24元增加到0.41元，备考PE为40.5x。

第二，由于付费干细胞治疗领域的极端信息不透明、不对等问题，有些诊所可能根本就没有向患者体内注射干细胞。第三，大部分付了“天价”诊疗费的患者会选择隐瞒，“毕竟，你不想显得自己钱多人傻。”干细胞是一类具有自我更新能力和多向分化潜能的原始细胞，干细胞疗法是通过特殊的移植技术，将干细胞移植到体内，代替那些正常或非正常死亡的细胞，从而恢复机体功能。

农业12月金股：中牧股份事件：公司发布2019年三季报，实现营业收入29.55亿元，同比减少7.47%，归母净利润为2.72亿元，同比减少19.58%。受非瘟疫情影响，公司业绩承压受非洲猪瘟疫情影响，生猪存栏量锐减，养殖户补栏意愿不积极，影响了公司猪用疫苗产品整体的销量，导致公司收入出现下滑。第三季度公司实现营收11.19亿元，同比减少13.69%，归母净利润1.10亿元，同比减少24.78%。公司整体毛利率较为稳定，2019前三季度公司综合毛利率28.00%，同比减少0.47pct。费用率略有提升，影响利润率水平，其中前三季度销售费用率10.21%，同比增加0.64pct；管理费用率7.41%，同比增加1.17pct；研发费用率3.15%，同比增加0.77pct，主要由于研发支出增加；财务费用率0.22%，同比减少0.92pct，主要是因为2月归还12亿公司债，利息费用同比大幅减少所致。